庶正说

中国营养保健食品行业1.0时代是营销为王，在营销手段驱动下产业链前端的原料科技创新和末端的健康评价服务形单势孤，产业链两头尖中间鼓呈“橄榄球”状；2.0时代是科技为王，原料科技创新和健康评价技术将成为两股主要力量，驱动产业链向“哑铃”型转化，行业随之进入发展的黄金时代。

一、哈药股份第二次支付万美元认购GNC可转换优先股

1月2日晚间，哈药股份()发布公告，根据公司年第一次临时股东大会决议，公司与控股股东哈药集团有限公司(简称“哈药集团”)签署的《实施主体安排协议》已生效，将由公司承接哈药集团与GNCHoldings,Inc.(GNC)签订的《证券购买协议》中的全部权利和义务，即公司认购GNC发行的,股可转换优先股，总投资额29,万美元。

年11月7日，公司召开八届第十四次董事会，会议审议通过《关于分期支付认购GNC发行可转换优先股款项的议案》，公司将分三次支付认购GNC发行的可转换优先股款项。

年11月8日，公司通过中国工商银行哈尔滨河图支行账户向GNC支付了10,万美元。年1月2日，公司通过中国工商银行哈尔滨河图支行账户向GNC支付了5,万美元。

二、澳优今年或调升羊奶粉售价抗敏类产品将成为市场爆款

智通财经网1月3日报道，澳优CFO兼公司秘书王炜华表示，虽然去年集团没有跟随同行调高售价，今年仍继续维持牛奶粉原有零售价，但是羊奶粉的价格可能有一定的上升空间。

王炜华表示，之前出现市场缺货等问题主要是由于集团产能不足，但是去年年初荷兰的Hector和Pluto新工厂投产以及收购澳洲工厂之后，最高年产能可达15万吨，已足以满足市场需求。他还称，预计今年年初随着内地智能新工厂的落成，该工厂除生产现有产品外，还会研发抗敏类等特制奶粉，并估计该类产品会成为以后的市场爆款。

他谈及进军北美市场的进度时称，美国食药监局(FDA)的相关批文仍在申请中，但是目前已完成最耗时的样本采集程序，并已提交报告，预计今年下半年就可正式在北美售卖。

三、近期个股研报评级

汤臣倍健：业绩预告符合预期期待来年开门红——国泰君安

投资要点：1、业绩预告基本符合我们预期。2、未来1-2年健力多仍是重要的增长点。大单品健力多潜力并未完全释放，来年公司依然在费用资源上重点倾斜。我们认为目前健力多仍处于费用集中投放阶段，远未触及天花板，收入上的贡献远大于利润贡献，未来利润弹性会充分显现。3、电商渠道持续进攻，Life-Space有望打造成为下一大单品。

投资建议：增持。维持-20EPS预测至0.72、0.98、1.17元，参考可比公司给与年25倍PE，目标价25元，维持增持评级。

白云山：王老吉商标注入增厚业绩，强化整体实力——方正证券

事件：公司拟通过13.89亿元(募集资金10.8亿元+自有资金3.09亿元)购买广药集团持有的“王老吉”系列商标(标的资产)共项。

核心观点：1、王老吉商标注入源于历史遗留问题，有望提前完成。2、商标注入减少上市公司成本支出，增强王老吉实力。3、王老吉势头正好，医药业务受带量采购影响有限。

盈利预测与估值分析：预计公司18－20年净利润分别为40.9/35.0/43.0亿元(18年公允价值变动大导致19年业绩下滑)，18－19年扣非后净利分别为27.9/33.9亿元，对应18－19年估值为21/17倍(以扣非后利润计算)，维持“强烈推荐”评级。

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